一家辉煌的明星企业，15年上市生涯最终贝摘牌退市，“退市基恩”栽在了材料价格下跌，利润下降？还是投资方向？这给锂电池企业留下了哪些启示？

7月13日，有中国镍业第一股之称的吉恩镍业(证券简称为“退市吉恩”，证券代码为“600432”)，正式被上海证券交易所予以摘牌，自此结束了吉恩镍业15年的上市生涯。

截至7月11日下午收盘，退市吉恩股价收报1.38元/股，与进入退市整理期前股价相比，跌幅高达79.53%。

业内人士研究认为，退市吉恩之所以走到今天这给地步，主要是栽在了海外大肆“抄底”时的过于自信。

据了解，退市吉恩自2003年上市后主营业务主要为硫酸镍、电解镍。在2011年之前，公司业绩表现较为平稳，之后由于镍金属价格不断下降，公司业绩开始走向滑坡。

然而就在主营业务持续下滑的情况下，退市吉恩却大规模举债，在2009年开始将大量的相对短期银行贷款用于回报周期较长的矿产投资，导致公司资金短缺，主营产品价格持续下滑导致公司利润下滑。

资料显示，从2012年开始退市吉恩开始出现业绩亏损，2014年―2016年则开启连跌模式，分别亏损5.38亿元、28.7亿元、21.86亿元，连续三年亏损被*ST之后触发相关强制终止上市情形，公司股票于2017年4月28日停牌并暂停上市。2017年年报显示，吉恩净利润亏损高达23.63亿元。

值得注意的是，作为中国的镍业龙头，退市吉恩此前曾战略转型进行新能源行业，通过自建和收购的方式布局锂电池材料领域，但最终失败，而其旗下的锂矿业务也被迫转让出售。

2016年6月，退市吉恩发布公告称，公司全资子公司吉恩国际设立的全资子公司拟斥资5.13亿元，收购因资金短缺停产近两年的魁北克锂业的锂矿资产。

魁北克锂业(北美锂业)主要拥有位于魁北克省的LaCorne锂矿项目，主要矿区包括一个露天矿和一个年产2.245万吨电池级碳酸锂(99.5%)的加工厂，完成重启进入商业化运营后，预计平均年采矿量160万吨，平均年产碳酸锂2.02万吨，预计生产20年左右。

资料显示，2016年北美锂业营收为0万元，净利润亏损4.28亿元。截至到2017年9月30日，北美锂业未经审计的总资产为18.29亿元，净资产为7.36亿元；2017年1~9月其营业收入仍为0万元，净利润亏损820.57万元。

2018年3月，退市吉恩发布公告称，因无法满足北美锂业运营及项目建设的资金需求，同时为盘活公司存量资产，缓解公司资金紧张状况、增加现金流，提高资产运营效率，全资孙公司吉恩国际拟将其持有的北美锂业3659万股股权转让出售。

在此之前，退市吉恩曾在2016年计划通过定增募资不超过41亿元，扣除发行费用后，12.66亿元用于年产2万吨锂电池正极材料研发生产基地建设项目，12亿元用于偿还公司和子公司银行及其他机构借款。

但由于再融资政策调整、资本市场环境变化，退市吉恩于2017年1月终止了上述定增方案。

客观来看，退市吉恩是亡于盲目扩张导致企业资金短缺，主营业务下滑导致公司持续亏损，这给一些锂电企业提供了警示作用。

当前，为了保障原材料供应稳定或开拓新业务，独角兽的“狂欢”麻痹了不少从业者的神经，让人误以为全球动力电池行业已经进入“中国时间”，而忽略了自身可能已是深陷泥淖。近年来大批锂电企业纷纷涌向海外抢购钴、锂矿资源，但也面临着政策波动、海外局势动荡、投资受益不确定等风险。

事实上，随着补贴退坡和市场竞争加剧，锂电池行业正处于一场激烈的行业洗牌中，没有资金和技术保障的电池企业必然会被市场淘汰。当前已有多家上市锂电企业也因补贴下滑和其它原因，在2018上半年也出现净利润同比去年不同程度下滑的现象。

在此情形之下，谁会成为锂电行业的“退市吉恩”就值得所有锂电企业警惕和思考。